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（本文首发于 2月20日）先从宏观逻辑讲起。 星球在去年曾提到过 ，当CPI-PPI剪刀差扩大的时候，市场总是会关注到食品饮料板块的相对表现。 随着上游带来的成本压力减轻、下游带来的涨价阻力减缓，位于中游的食品饮料板块有望利润率触底反弹，甚至能通过涨价提高复苏弹性。 实际上，从去年11月开始，消费板块便开始跑赢大盘。 而2月10日公布的1月CPI数据，则是又一次开启了化妆品板块的上行行情。 T计局数据显示，1月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；环比由上月持平转为上涨0.8%。 俗话说的好，天塌下来个高的顶着。当周围所有东西都在涨价，你偷偷跟着涨，消费者的反应也不会很激烈。 随后，‘口红一哥’也在直播中放风，「今年每个国货都说要涨价了」，试图给粉丝做好预期管理。财联社记者紧随其后，表示发现近日某国货美妆龙头已经暗调了旗舰产品的售出价，而其它品牌也在试图跟进。 图：议价能力最强的“一哥”，也称没办法 那这些美妆品牌哪来的涨价底气呢？ 中金监测的数据显示，由于1月是行业淡季（前面有双十一和双十二的透支消费），而且还遇上了春节错期的影响，线上销售数据疲软，淘系和抖音合计美妆 GMV 同比约-11%。分品类来看，整体护肤的合计GMV同比下滑了10%，而整体彩妆的合计GMV同比下滑了12% 。 不过，行业内部的分化情况比较明显。像是珀莱雅自家的护肤品牌线，1月GMV同比涨了19%。而收购来的彩妆品牌线彩棠，1月GMV更是同比大增57.6%。 像是珀莱雅旗下的彩妆品牌彩棠，1月同比大增了57.6%。 但内部结构分化的情况比较明显，像是珀莱雅旗下的彩妆品牌彩棠，1月同比大增57.6%。自家的护肤条线，也同比涨了19%。相比之下，整体彩妆的GMV则是同比下滑了12%，整体护肤的GMV同比下滑了10%。 而巨子生物背靠胶原蛋白这一细分赛道，1月份同比增速更是超过了100%。不过，这可能也受到了基数效应的影响。不过，公司去年11月才正式在港交所挂牌上市，我对它的了解也不多。 此外，丸美旗下的护肤品牌和美妆品牌，也在1月份取得了亮眼的成绩，同样值得后续关注。 从涨价的大逻辑出发，随着CPI-PPI的持续走阔，外加品牌方按捺不住的‘小动作’，这也可以理解，近期券商都在密切关注三八妇女节的“3.8美妆节”战果。 如果公司既涨了价，同时销量还同比上涨，那就是量价双升的双击逻辑； 如果公司涨了价，但销量稳定甚至小幅下滑，那还能算是价升量平的涨价逻辑； 如果公司涨价失败，仍然要靠促销来拉动销量，那说明市场近期的预期落了空，行业将迎来一波调整。 而且这类百元级的美妆消费，也能从中见微知著经济内需的整体复苏情况。 当然，上周提到的有关消费税减免的彩票，依旧值得关注。 （那篇已经被星球和谐了，但我们把它转成了长图文放在星球原文留言板里） 三思门知识星球：每天至少两次更新，不分节假日，一更国内市场的大A策略，二更海外投行的一线交易；从行研到宏观，从国内到全球，各版块皆由分处全球的资深投资者负责撰写。除了日常更新，每周末还有额外惊喜^_^。 （本文2月20号首发于三思门星球，微信扫码即可加入）